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　　现在就是标准的逼空行情，往往出现在大跌之后，或者是过年之前比较容易看到。从全球金融市场的走势来看，A股的估值是明显偏低的，哪怕涨了一段大盘开始冲击4000点以上的位置，估值仍然较低，最关键的是2025年的A股已经开启了一轮淘汰赛，大家会发现部分上市公司越涨越好，而部分上市公司全年涨幅还是下跌的。这种分化走势还会延续，相信不久会看到A股的“仙股”集中营，市场会慢慢向港股、欧美股市靠拢，这才是真正的大趋势！

　　骑牛看熊发现当前全球商业航天发射频次屡创新高、可重复使用火箭技术成为降低成本关键路径的背景下，国内国家队和领先企业在火箭垂直回收等核心技术上已实现快速突破。以GW、G60 等数万颗低轨卫星星座建设为牵引，未来五年将催生超过900 次火箭发射需求，打开千亿级别市场空间。建议重点布局商业火箭产业链（火箭总体、发动机、核心材料）和卫星制造及载荷产业链（卫星平台、通信载荷、芯片及设备），这些环节在需求放量和技术降本双轮驱动下有望迎来戴维斯双击。看好航天电子等具备核心技术优势和核心配套地位的龙头企业，它们有望成为商业航天大潮中的核心受益者。

　　三大指数集体低开，两市红盘个股千余只，题材板块方面航天装备、化纤、通信设备等板块表现较强，一般零售、海南板块、时空大数据等板块表现较差。商业航天概念探底回升，大业股份5连板，中国卫星、中国卫通涨超5%，续创历史新高，雷科防务、长城电工等超10股涨停，发布《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，并自发布之日起实施。据《科创板日报》不完全统计，目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程，5家主营业务为运载火箭。

　　AI智能体概念活跃，酷特智能涨超10%，正和生态、立方控股等纷纷跟涨，据《晚点 LatePost》获悉，Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的公司蝴蝶效应。这是Meta成立以来第三大收购，花费仅次于WhatsApp和Scale AI。在Meta收购前，Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资。机器人概念反复走强，锋龙股份5连板，五洲新春2连板，续创历史新高，天奇股份、新时达等多股涨停，宇树科技宣布，京东与宇树科技推出的首家线日在北京正式开业。该店将集中展示了宇树Go2四足机器狗、G1人形机器人等多款明星产品。

　　液冷服务器概念震荡拉升，鼎通科技涨超17%，同星科技涨超10%，淳中科技、英维克等纷纷跟涨，考虑TPUv7出货量及单机柜液冷价值量等，预计2026年谷歌服务器液冷市场规模约为180亿元左右，较2025年大幅提升。冰雪产业概念表现活跃，冰山冷热涨停，大连圣亚、晶雪节能等纷纷跟涨，近期国家体育总局、文化和旅游部等多部门出台支持政策，以冰雪运动“南展西扩东进”战略为纽带，推动冰雪产业从“冷资源”向“热经济”加速转型。

　　题材板块中的航天装备、化纤、影视院线等概念是资金净流入的主要参与板块海南板块、一般零售、风电设备等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现在国家将“航天强国”战略升级为国家蓝图、明确将商业航天列为新增长引擎的政策强力驱动下，产业迎来历史性发展拐点。以卫星互联网星座建设为代表的巨大下游应用需求，为整个商业航天产业链，特别是作为基础设施的运载火箭环节，提供了规模化、商业化发展的坚实基础，市场空间广阔。

　　多家商业航天企业启动IPO 辅导，商业航天产业资本化或将加速。目前，我国商业航天企业数量已超600 家，覆盖卫星制造、火箭发射、地面设备、终端应用等全产业链。同时，据不完全统计，目前已有十余家商业航天企业启动了IPO 进程。其中，蓝箭航天IPO辅导状态已变更为“辅导工作完成”，距离正式递交科创板上市申请仅一步之遥。除了蓝箭航天外，星河动力、中科宇航、微纳星空、屹信航天、天兵科技、爱思达航天、星际荣耀均已在当地证监局进行辅导。我们认为新规的发布，或将加速我国商业航天企业的上市进程，助推商业航天产业加速资本化。

　　根据彭博社报道，SpaceX 正全力推进IPO 计划，拟募资规模远超300 亿美元，目标整体估值约1.5 万亿美元，并计划将部分IPO 募资用于开发基于太空的数据中心，并采购运行所需的高性能芯片。根据研究机构Payload Space 的预测，2025 年SpaceX 总收入约182 亿美元，其中星链业务收入约128 亿美元，占比70.3%。我们认为，作为目前商业航天的全球领军者，若SpaceX 成功上市将为其他商业航天企业树立行业标杆，同时或将加速我国商业航天企业的资本运作步伐。