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　　江琦称，创新药行业已历经十年发展。从2021年至2024年，创新药公司股价经历了三年回调，随后进入一年震荡期。但行业整体发展态势良好，业绩增长迅速。2024年三季度时，部分公司市值相比2021年高点大幅缩水，仅为当时的20%或30%，但基本面却发生了翻天覆地的变化。一些公司的产品获批后，销售端放量速度相比2024年有了大幅提升，然而资本市场并未充分反映这一变化。正是基本面持续发展与二级市场持续下行的矛盾，导致了今年的剧烈反转。

　　“从发展周期看，如果以从0到1、从1到10的角度，我认为中国创新药今天刚刚处于1的阶段。”江琦强调，2025年只是创新药开花结果的一个阶段性开始。2025年后，将有越来越多公司从亏损走向盈利，并实现快速增长。未来几年将有更多产品在美国开展三期临床研究，并有望在2026年或2027年获批上市销售。到那时，中国创新药将迎来下一个从1到10的发展阶段，更多产品将进入美国注册临床研究并获批上市，同时在中国市场放量销售。

　　商业保险的发展也将带来支付端的改革。江琦表示，从2024年底以来，能够清晰地看到国家对商业的支持态度。尽管商业的发展并非一蹴而就，但从5到10年的维度来看，她对其未来发展充满信心。商业保险的发展对创新药行业有两方面影响：一是给予真正的创新药产品合理定价，且定价和回报可能比现在更高；二是延长产品的价格周期，从而延长产品生命周期并提高峰值，进而改变创新药的估值体系。此外，对公司商业化销售能力、综合管理能力的评判也至关重要。

　　江琦表示，创新药的估值不能简单地以市盈率（PE）高低来衡量。从2025年至2029年，许多创新药将在中国国内上市并产生收入和利润，同时也会在海外上市并创造收益。从这个角度来看，目前国内的创新药公司大多仍处于较小规模，以市值衡量，这些公司仍有很大的发展空间。她还提到，已有一些中国的医药企业展示了未来可以尝试进行全球临床、商业运营的可能性。尽管全球临床和商业化运营是一项极具挑战性的任务，但国内已经有一些优秀公司具备了全球临床运营能力。